HD현대중공업 주가, 고평가 구간? 해양·방산 모멘텀으로 돌파 가능할까

목표주가 상회한 현재 주가, 추가 상승 여력은?

HD현대중공업(329180)은 현재 주가가 평균 증권사 목표주가를 상회한 상태지만, 해양플랜트와 방산 특수선 등 고수익 사업 부문의 성장이 본격화되면서 중장기 재평가 기대감이 커지고 있습니다. 특히 한미 조선협력(MASGA)과 미국 해군 수주 가능성까지 더해지면서, 과연 지금 주가는 비싼 것일지, 아니면 미래를 선반영한 ‘정당한 프리미엄’일지 투자자들의 시선이 엇갈리고 있습니다.

 

 

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평균 목표주가 대비 10% 초과, 단기 과열 신호?

HD현대중공업의 최근 종가는 521,000원으로, 한국투자·키움·미래에셋증권 등 주요 증권사 목표주가 평균(약 470,000원)을 10% 이상 웃돌고 있습니다.

단기적으로는 PER 66.85배, PBR 7.28배 수준으로 조선 업종 평균 대비 고평가 상태입니다. 이는 해양·방산 기대감이 이미 주가에 상당 부분 반영됐음을 의미하죠.

 

 

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증권사 의견, 왜 이렇게 갈릴까?

증권사	투자의견	목표 주가	핵심 논리 요약
한국투자증권	매수	640,000원	SOTP 기반, 해양·방산·MASGA 가치 모두 반영
키움증권	매수	510,000원	상선 중심 실적 반영, 보수적 접근
미래에셋증권	매수	260,000원	BPS 기반 보수적 밸류에이션, 이익 안정성 중시

 

한국투자증권은 다양한 사업 가치를 포함한 합산 가치 평가(SOTP) 방식을 적용했고, 미래에셋은 자산 기반 보수적 접근을 취한 점에서 평가방식이 크게 달랐습니다. 특히 한국투자 측은 MASGA 펀드 참여 및 미국 특수선 시장 진입 가능성을 강하게 반영했습니다.

 

 

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실적은 어떤가? 2025년 상반기 기준

 

구분	매출(조원)	영업이익(억원)	핵심 포인트
2분기 실적	4.15	4,715	해양 부문 흑자 전환, 수익성 개선 지속 중

 

2분기 기준 해양부문이 본격적인 흑자 전환을 이뤄내며, 조선 외 수익기반도 점차 강화되고 있습니다. 특히 엔진·기계 부문은 고정 수익원으로 작용하고 있고, 방산 부문은 수익률이 높아 마진 확대에 기여 중입니다.

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고평가인가, 아니면 실적이 따라올까?

현재 PER 66.85배, 업종 평균 대비 42% 이상 높은 상태입니다. 하지만 향후 수익성 개선이 예상되는 사업들이 실적에 본격 반영된다면, 오히려 현재 주가는 ‘예고된 정상화 구간의 시작점’일 수 있다는 분석도 있습니다.

해양플랜트·방산 특수선은 일반 상선보다 수익성이 월등히 높고, 한 번 수주 시 장기 프로젝트로 이어지기 때문에 2026년 이후 실적 기여도가 가파르게 올라갈 수 있습니다.

 

 

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기관·외국인, 어떻게 보고 있나?

 

항목	수치
외국인지분율	10.97%
기관 순매수 추이	2025년 2분기 중 순매수 전환

 

외국인과 기관이 모두 포트폴리오에 담기 시작했다는 점은, 중장기적으로 실적 기반의 성장 기대감이 유효하다는 신호로 해석할 수 있습니다.

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투자 전략: 단기 vs 중기, 어떻게 다르게 접근할까?

1. 단기 전략
   • 현재가가 목표주가를 초과한 만큼, 단기 조정 가능성 존재
   • 단기 수익 실현 매물 출회 대비 필요
   • 신규 진입자는 50일선(502,000원) 지지 여부 확인 후 접근 권장
2. 중장기 전략
   • 2025년 MASGA 본격 수주, 해양플랜트 대형 계약 등 이벤트 대기 중
   • 2026년 이익 기여 확대 예상 시점에 맞춰 분할 매수 유효

 

 

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기업가치 프리미엄, 과연 정당한가?

 

밸류에이션	지표수치	업종 평균	주석
PER	66.85배	47.10배	고평가 구간 진입
PBR	7.28배	5.10배	자산가치 대비 프리미엄 부여 중
ROE	10.9%	조선 평균 8%	수익성 측면에서 프리미엄 일부분 정당화

 

고평가이지만, 수익성 회복과 미래 성장성 요인이 실제화되면 지금의 지표들은 ‘선반영’ 수준으로 해석될 수 있습니다.

 

 

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마무리 요약: 지금 살까 말까?

• 단기 시세차익 투자자는 현재가 부담, 조정 구간 대기 후 진입이 유리
• 중장기 가치 투자자는 해양·방산·글로벌 협력의 중장기 레버리지 효과를 감안해 분할매수 전략 적합
• PER과 PBR 고점은 리스크지만, 실적 동반 뒷받침 가능성 존재

 

 

 

 

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